1.1 Proizvodnja primarne aluminijuma izvan Kine Prema statistikama Međunarodnog instituta za aluminijum (IAI), kumulativna globalna proizvodnja primarnog aluminijuma (bez Kine) od januara do novembra 2025. godine dostigla je 27,05 miliona tona, što predstavlja blagi porast od 0,6%-u odnosu na{4}}godišnju godinu. Ukupan kapacitet snabdijevanja nije pokazao značajnije promjene u odnosu na kraj prethodne godine. Prosječna dnevna proizvodnja u novembru 2025. iznosila je 81.000 tona, što je povećanje od 0,5% u odnosu na početak godine.
Izvor: IAI
Slika 1-1 Prosječna dnevna proizvodnja primarnog aluminija na prekomorskim tržištima
Od 2025. česti su izvještaji o puštanju u rad i smanjenju proizvodnje u inozemnim topionicama aluminija. Što se tiče novootvorenih ili u-građevinskih projekata: - U Q1 2025, Faza II projekta Huaqing Aluminium Industry je u potpunosti puštena u rad, postigavši svoj puni-godišnji projektovani kapacitet od 500.000 tona. - U aprilu je Xinfeng Group{9} pokrenula dva zajednička projekta za proizvodnju kapitana Xinfeng Group{9} 600.000 tona godišnje i 550.000 tona godišnje u industrijskom parku Weda Bay u Indoneziji i industrijskom parku Morowali Tsingshan na ostrvu Sulawesi. - U julu je projekat Arctial, koji su zajednički pokrenuli Rio Tinto Group, ABB i finska lokalna preduzeća, zvanično pokrenuta. Smješten u industrijskoj zoni Kokkola u Finskoj, projekat usvaja Rio Tinto naprednu tehnologiju elektrolize AP60, sa planiranim kapacitetom od približno 550.000 tona godišnje. Predviđen za završetak i puštanje u rad 2029. godine, to će biti prva nova topionica primarnog aluminijuma izgrađena u Evropi u više od 30 godina. - U avgustu je projekat primarnog aluminijuma od 250.000-tona godišnje Indonezije Juwan Aluminium Industry uspješno završio prijenos električne energije u industrijskom parku Indonesia Bay (Indonesia core). Projekat sadrži elektrolitičke ćelije od 400 kA i dizajniran je za proizvodnju 250.000 tona primarnog aluminijuma godišnje. - Projekat primarnog aluminijuma Indonezije PT Kalimantan Aluminium Industry (KAI), zajedničko ulaganje između ADMR i China Lithium & Energy Group, pušten je u rad u fazama u Kaliman Situsia02 u fazama. (KIPI) u Sjevernom Kalimantanu, Indonezija, projekat ima ukupan planirani kapacitet od 1,5 miliona tona/godišnje, izgrađen u tri faze, pri čemu je prva faza od 500.000 tona/godišnje uspješno puštena u rad. Osim toga, očekuje se da će primarni aluminijumski projekat Huatong Cablea u Angoli biti pušten u rad početkom 2026., sa ukupnim kapacitetom od 120.000 tona godišnje u fazi I. Što se tiče smanjenja proizvodnje: u oktobru se nekoliko prekomorskih topionica aluminijuma suočilo sa rizicima smanjenja proizvodnje zbog iznenadnih kvarova na struji i problema sa napajanjem, Norfungart} Nori{39 podružnica Century Aluminium u potpunom vlasništvu-bila je primorana smanjiti otprilike dvije-trećine svog proizvodnog kapaciteta zbog kvarova na električnoj opremi; topionica ima projektovani kapacitet od oko 200.000 tona godišnje. - South32 je najavio planove za zatvaranje svoje topionice aluminijuma u Mozambiku, koja ima kapacitet od oko 600.000 tona godišnje, jer su visoki troškovi električne energije učinili poslovanje neodrživim. Kompanija je 16. decembra potvrdila da će postrojenje biti podvrgnuto održavanju i zaustavljanju proizvodnje oko 15. marta 2026. - Nadalje, Rio Tinto Grupa je otkrila da razmatra zatvaranje svoje topionice aluminijuma Tomago u Australiji po isteku ugovora o snabdijevanju električnom energijom 2028. godine, navodeći kao razlog neuspješno osiguranje stabilnog i ekonomičnog{61}potrošnja. Topionica ima proizvodni kapacitet od 600.000 tona godišnje. Prema statističkim podacima iz Antaikea, do kraja 2025., ukupni globalni kapacitet proizvodnje primarnog aluminijuma dostigao je 78,89 miliona tona godišnje, od čega su prekomorski kapaciteti iznosili 34,73 miliona tona godišnje, što je povećanje od 0,5% u odnosu na godinu{62}}u odnosu na{68}}godinu. Globalna proizvodnja primarnog aluminijuma u 2025. godini iznosila je približno 74,23 miliona tona, što je povećanje od 1,7%-u odnosu na{71}}godinu; među tim, prekomorska proizvodnja primarnog aluminijuma iznosila je 30 miliona tona, što je godišnji-rast od 1,7%, što čini 40,4% ukupne globalne proizvodnje.
Izvor: Antaike
Slika 1-2 Primarna proizvodnja aluminijuma u inostranstvu, 2016-2025F
1.2 Proizvodnja primarne aluminijuma u Kini Kineski kapacitet proizvodnje primarnog aluminijuma zadržao je stabilan trend rasta u 2025. S jedne strane, od početka godine, brz pad cena glinice doveo je do značajnog pada troškova proizvodnje primarnog aluminijuma. Zajedno sa rastućim cenama aluminijuma, uslovi poslovanja preduzeća su se značajno poboljšali. Proizvodni kapaciteti koji su bili neaktivni zbog gubitaka krajem 2024. godine u Sichuanu, Guizhouu i drugim regijama nastavili su proizvodnju sukcesivno u Q1 2025.. S druge strane, novi kapaciteti iz projekata kao što su Chalco Qinghai i Yunnan Aluminium Yixin dodatno su proširili skalu operativnih kapaciteta industrije. Prema Antaike statistici, 2025. godine, obnovljeni kapacitet proizvodnje primarne aluminijuma dostigao je 550.000 tona/godišnje, sa 180.000 tona/godišnje novopuštenih kapaciteta (ne računajući novu izgradnju u okviru zamene kapaciteta za operativne projekte). Osim toga, neka preduzeća za primarnu proizvodnju aluminijuma u Guangxi i drugim regijama zatvorila su elektrolitičke ćelije za{13}}uštedu energije na početku godine i nastavili proizvodnju u avgustu, što je rezultiralo relativno malim uticajem smanjenja proizvodnje. Do kraja decembra 2025. godine, kineski instalirani kapacitet proizvodnje primarnog aluminijuma dostigao je 44,83 miliona tona godišnje, što je povećanje od 270.000 tona godišnje u odnosu na prethodnu godinu; operativni kapacitet iznosio je 44,25 miliona tona godišnje, što je porast od 690.000 tona godišnje u odnosu na početak godine.
Tabela 1-1 Promjene u kineskom primarnom proizvodnom kapacitetu aluminijuma, 2025. (10.000 tona godišnje)
Izvor: Antaike
Iz perspektive promjena u operativnim kapacitetima tokom vremena: U prvoj polovini godine, zahvaljujući obnavljanju proizvodnje primarnih aluminijumskih preduzeća u Sečuanu i kontinuiranom oslobađanju novih kapaciteta u Chalco Qinghai, operativni kapacitet je brzo rastao, što je dovelo do povećanja kapaciteta snabdevanja. Krajem godine, puštanje u rad projekta tehnološke transformacije Xinjiang Tianshan Aluminium Industry nakon prijenosa energije donijelo je još jedan krug proširenja kapaciteta. U 2025. godini bila su 4 nova projekta: 1. Projekat zamjene i nadogradnje kapaciteta Chalco Qinghai ogranka od 500.000-tona godišnje pušten je u rad krajem decembra 2024. godine i postepeno je pojačao proizvodnju u 2025. 2.. U junu 2025. godine, projekat A Phase III u Heinqluminingu je zvanično pušten u projekat Heinqlumining Y Indu operacija, podizanje ukupnog proizvodnog kapaciteta Heqing Yixin Aluminium Industry na novi nivo od 450.000 tona godišnje i oslobađanje 35.000 tona godišnje neaktivnog kapaciteta. 3. U julu 2025. godine, prva serija proizvodnih linija od 1,93 lllltona{18} milja{26} pušten je u rad aluminijumski projekat Yunnan Honghe New Materials Co., Ltd., sa početnim proizvodnim kapacitetom od 378.000 tona/godišnje. 4. U novembru 2025., prva serija elektrolitskih ćelija 1,4 miliona tona zelenog i niskougljičnog projekta poboljšanja energetske efikasnosti kompanije Tianshansrel Aluminium je zvanično počela da se podiže. 200.000 tona/godišnje kvote neaktivnog kapaciteta. Pored toga, 20. decembra, prva serija elektrolitskih ćelija u projektu zelene energije aluminijuma od 350.000 tona u Zhahanaoru uspešno je završila prenos energije, oslobađajući proizvodni kapacitet od 350.000 tona godišnje. Međutim, njegov doprinos proizvodnje će se postepeno ostvarivati 2026. godine. 550.000 tona godišnje obnovljenog proizvodnog kapaciteta u 2025. uglavnom je raspoređeno u Sichuan, Guizhou, Guangxi i druge provincije/regije. Većina obnovljenih kapaciteta došla je od preduzeća koja su obustavila rad krajem 2024. zbog ozbiljnog radnog pritiska, a dio dolazi iz projekata pokrenutih nakon tehnološke transformacije.
Tabela 1-2 Promjene u obnovljenom kapacitetu primarne proizvodnje aluminijuma u Kini, 2025. (10.000 tona godišnje)
Izvor: Antaike
Od 2013. godine, kineski primarni kapacitet proizvodnje aluminijuma činio je više od 50% ukupnog globalnog. Taj se udio nastavio širiti do 2017. godine, dostigavši istorijski maksimum od 58,3% te godine. Nakon 2017. godine, u skladu sa strukturnim reformama na strani ponude{7}}, zamah proširenja kapaciteta u kineskoj primarnoj aluminijumskoj industriji je značajno usporen, a njen globalni udio je općenito pokazao opadajući trend. U budućnosti, uz -puštanje u rad novih projekata u inostranstvu, udio Kine u kapacitetima će se dodatno smanjiti. Prema Antaike statistici, do kraja 2025., kineski instalirani kapacitet proizvodnje primarnog aluminijuma dostigao je 44,83 miliona tona godišnje, što čini 56,3% ukupnog svetskog kapaciteta od 79,56 miliona tona godišnje, što je smanjenje od 0,2 procentna poena u odnosu na prethodnu godinu. Zamjena kapaciteta napredovala je ubrzanim tempom 2025. godine, dodatno optimizirajući raspored primarnih kapaciteta proizvodnje aluminija. U međuvremenu, implementacijom projekata tehnološke transformacije, udio elektrolitskih ćelija od 600 kA brzo raste. Zamjena kapaciteta uglavnom spada u tri kategorije: 1. Kontinuirani prijenos proizvodnih kapaciteta iz Shandonga u Yunnan. 2. Ubrzano premještanje preduzeća iz Henana i drugih regija u Xinjiang i Unutrašnju Mongoliju. 3. Preduzeća uključujući Qinghai Qiaotou, Qinghai Qiaotou, Qinghai Baihe A i Qluminmingtong Huie, imaju svi pokrenuo projekte zamjene kapaciteta i transformacije/nadogradnje za 600kA elektrolitičke ćelije. Posljednjih godina, osiguranje niskih cijena električne energije i pristup novoj energiji postali su glavni prioriteti za preduzeća u premještanju kapaciteta, a regije koje predstavlja Xinjiang postale su ključne destinacije. U 2025. godini, Yidian Group i Wanji Group su sukcesivno najavljivale planove zamjene kapaciteta za premještanje proizvodnje u Unutrašnju Mongoliju i Xinjiang, respektivno, označavajući najveće-premještanje{29}}unakrsnih regija u posljednjih nekoliko godina i privlačeći značajnu pažnju industrije. U isto vrijeme, kontinuirani prijenos kapaciteta primarne proizvodnje aluminija iz Shandonga u Yunnan doveo je do jasnog trenda pada kapaciteta u Shandongu i rasta u Yunnan-u. U 2025., prvih pet provincija/regija u Kini u smislu kapaciteta proizvodnje primarnog aluminijuma bile su Unutrašnja Mongolija, Junan, Xinjiang, Shandong i Gansu, sa udjelima od 14,9%, 14,5%, 14,4%, 14,1% i 6,8%. U poređenju sa 2023., ovi udjeli su se promijenili za +0.2, +1.5, +0.2, -1,9 i -0,1 procentnih poena respektivno. Što se tiče proizvodnje, zbog vremenskog kašnjenja u statističkom kalibru tokom procesa prenosa kapaciteta, proizvodnja je premašila instalirani kapacitet u pojedinačnim pokrajinama/regionima.
Izvor: Antaike
Slika 1-3 Distribucija kineskog primarnog proizvodnog kapaciteta aluminijuma, 2023. u odnosu na 2025.
1.3 Operativni učinak kineske primarne aluminijumske industrije U 2025. godini, pad cijena sirovina i energije, kao što su glinica i električna energija, smanjio je troškove primarne proizvodnje aluminijuma. U međuvremenu, podstaknute višestrukim faktorima, uključujući prekide u snabdevanju u inostranstvu, rastuća očekivanja potražnje i smanjenje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi SAD, cene aluminijuma su nastavile da rastu, omogućavajući čitavoj industriji da održi visok nivo profitabilnosti. Naročito u četvrtom tromjesečju, kako je nivo cijena značajno porastao, profit po toni aluminijuma skočio je na preko 5.000 RMB. Prema Antaikeovim proračunima, ponderisani ukupni trošak (uključujući porez) primarnog aluminijuma u Kini 2025. godine iznosio je 16.722 RMB po toni, što je godišnje-u odnosu na{10}}godinu smanjenje od 5,6% ili 995 RMB po toni. Prosječni godišnji profit po toni aluminijuma dostigao je približno 4.028 RMB (bez PDV-a i poreza na dobit preduzeća zbog različitih poreskih stopa u različitim regijama), postavljajući rekordno visok nivo i predstavljajući povećanje od 80,8% ili 1.801 RMB u godini{16}}u odnosu na{17}}.
Izvor: Antaike
Slika 1-4 Troškovi i teoretski trend-profita i gubitaka kineske primarne aluminijske industrije, 2025.
U pogledu sezonskih performansi, nivoi profita u prvoj polovini godine bili su manje robusni nego u drugoj polovini. U prvom polugodištu, cijene glinice su ostale relativno visoke, a cijene aluminija su stalno rasle, a neka preduzeća su se čak suočila s operativnim pritiskom u januaru. U drugoj polovini, kako su cijene glinice, električne energije i ostalih inputa nastavile da padaju, troškovi primarne proizvodnje aluminijuma su se smanjili, dok su cijene aluminija ostale na visokom nivou, što je dovelo do kontinuiranog poboljšanja profitabilnosti industrije. Čitava industrija je ostvarila profitabilnost, sa posebno izvanrednim učinkom u četvrtom kvartalu.
Izvor: Antaike
Slika 1-5 Kriva troškova kapaciteta kineske primarne aluminijske industrije, 2025.